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什么是外汇掉期?外汇掉期价格影响因素是什么?

2021-01-29 10:39

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  什么是外汇掉期?外汇掉期价格影响因素是什么?外汇学院外汇掉期作为外汇衍生出来的一个品种,了解它也能让很多投资外汇的朋友,在投资路上多一个选择。今天这篇文章就带大家认识一下外汇掉期。

  外汇掉期是指外汇交易双方在合约期初以A货币交换一定数量的B货币,并且以约定价格在未来的约定日期用B货币反向交换同样数量的A货币。一笔外汇掉期交易可以视作由两笔交易货币相同、金额相似、期限不同、方向相反的外汇买卖组成的合约。

  外汇掉期交易是一种复合型的外汇买卖,它不会改变交易者的外汇持有额度,只会对交易者持有的外汇期限进行改变,因此被称为“掉期”。在瑞士、德国、英国、新加坡、泰国等,中央银行也曾经或正在将外汇掉期作为货币政策工具,用于从市场上收回流动性或向市场投放流动性。

  最常见的外汇掉期交易就是一笔即期+一笔远期,比如说某跨国公司收到了一笔100万美元的货款,它需要兑换成人民币进行国内的支出,3个月后它可能还要买100万美元的原材料,这时,它就可以选择银行提供的掉期交易,即期兑换成人民币,外汇学院远期(3个月后)兑换回美元,根据银行的掉期点数支付一定的利息,外汇学院继而避免了汇率风险。

  外汇掉期价格由市场供求双方交易产生。从参与买卖的双方来看,我国掉期主要由以下几类参与方:央行、银行资金户、企业、海外主权基金以及境内银行自营盘。从质的层面看,这些买卖双方的力量都是利率差异的结果,与掉期中长期走势是必要而非充分的决定关系。不过,对于短期交易,或者对于判断中长期方向来说,市场供求力量的变化还是有相当重要的影响。

  央行是国内市场最大的玩家,她的方向决定了市场的走势。从目前来看,央行只参与B/S短端融美元的方向,期限以1Y为主。持续、强硬的央行卖盘是短期掉期见顶的标记。尤其在掉期大趋势往下,且即期有贬值压力时,该指标效果较明显。

  银行资金户是过去几年掉期持续高位盘整的重要支撑力量。尤其是前年开始的去杠杆政策,每逢重要季末和年末以及重要的缴税季,备付资金的压力使得银行资金户会提前1周至一个月操作S/B短端融人民币。由于资金盘金额巨大,买入凶悍,有时不计成本,且到期续做概率较大,往往会将某期限的价格成交畸形,因此成为过去Carry

  不过资金盘本质上受国内货币政策决定,今年来货币政策由紧转松,银行资金甚至出现贷不出去的情况,资金盘需求大幅缩减,掉期曲线迅速走平,carry

  在2013年前,企业远期盘所带来的掉期需求曾一度左右掉期走势。但是随着银行套利资金盘的涌入,以及近些年来,远期增幅的缩减,企业远期已经不能左右掉期市场的影响。不过在1Y以上期限,比如2Y、3Y,由于市场不活跃,企业远期购汇带来的掉期需求往往会使得2Y曲线Y陡峭化(弥补流动性不足的溢价)。这也使得近年来6*1Y*2Y的butterfly交易活跃,并且有较客观的收益空间。

  原油

  2017后,为了对冲经常账户美元流入的不足,国内资本项下开放程度加大,海外基金通过S/B

  将美元换成人民币,买入人民币国债,赚取无风险利差。利差越大,海外基金S/B动力越强。从图形来看,2017年下半年后开始的人民币升值,使得换入人民币后保障性更强。另外,今年7月份后,隐含利差的迅速拉大,也使得配置需求增多。

  海外主权基金的买盘逐利性较强,只有掉期偏离平价较多或者中美利差本身较大时,买盘才会涌现。

  目前市场自营盘规模较小,羊群效应较重,对日内趋势会有推波助澜。一些大外资和大股份制会对价格有一定的影响。返回外汇网首页,查看更多>

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