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　　外汇学院 一、外汇基础知识 外汇的概念 货币及外币 众所周知， 生活在现代的人们是无法离开钱的， 而钱或钞票便是货币的代名词。 在经济学上， 货币的定义是指任何一种能同时充当交换媒介、外汇学院 记帐单位、 价值储藏和支付手段职能的资产。 在货币出现以前，实行的是物物交换，由于交易范围的扩大及可交换商品的增多，物物交换 便不适用了。这时，货币便应运而生，成为一切商品交换的中介，也就是说，货币可以表现 一切商品的价值，同时，货币也具有了价值。 货币具有价值，那么货币是否可以交换呢？用人民币交换人民币是毫无意义的。但是，天下 并非只有一种货币，不同的国家或地区有不同的货币,本国的货币叫本币；其他国家的货币 叫外币。本币与外币之间、不同外币与外币之间便可以交换了，这便引出了外汇的概念。 外汇 外汇，即国外汇兑，本意是由于国际间的债权债务结算所引起的货币兑换行为。 外汇主要是指外国货币,还同时包括以外国货币表示的用以进行国际结算的支付手段。 我国对于外汇的定义是：外汇是指外国货币，包括钞票、铸币等；外币有价证券，包括政府 公债、国库券、公司债券、股票等；外币支付凭证，包括票据（本票、支票等） 、银行存款 凭证等；及其他外汇资金。 外汇主要品种 外汇市场上交易量比较大的外汇主要品种：美元、欧元、日元、英镑、港币等等，这些 外汇品种都是目前外汇市场上交易频繁、交易量较大的外汇； 同时，它们也可看成是外汇市场上的晴雨表，它们的剧烈、频繁变动往往会导致整个外 汇市场上的剧烈变动。

　　现钞和现汇的区别 现钞和现汇为何不等值 很多人经常询问为什么银行的外汇存款分为现汇（外汇户）和现钞（外钞户） ，而且这 两者兑换人民币的汇率存在着一定差别。解释这个问题首先要从现汇和现钞的区别说起。 现钞主要指的是由境外携入或个人持有的可自由兑换的外国货币， 简单地说就是指个人 所持有的外国钞票，如美元、日元、英镑等； 现汇是指由国外汇入或由境外携入、 寄入的外币票据和凭证， 在我们日常生活中能够经 常接触到的主要有境外汇款和旅行支票等。 由于人民币是我国的法定货币， 外币现钞在我国境内不能作为支付手段， 只有在境外才 能成为流通货币，银行在使用中需要支付包装、运输、保险等费用，而现汇作为账面上的外 汇，它的转移出境只需进行账面上的划拨就可以了。因此，在银行公布的外汇牌价中现钞与 现汇并不等值，现钞的买入价要低于现汇的买入价。 外汇户与外钞户本息支取同种货币现钞时，均按 1:1 支取；而外钞户转为外汇户时银行 要收取一定比例的手续费。

　　如何购买外汇 境内居民出境旅游、探亲、考察、就医、留学、培训、劳务、定居等都可以到银行申 请购汇， 最新政策规定每人每年有 5 万美元等值的购汇额度， 在年度额度内可以一次或分次 购汇。市民只需口头申报购汇用途，凭本人的真实身份证明就可以直接办理。如果要办理超 额度的购汇， 超出部分则需要提供相关的真实证明材料， 并且所购外汇的总额不得超过证明

　　材料上标注的金额。 可以购买哪些币种各家银行可供购买的外汇币种不尽相同， 就工行上海市分行来说， 目 前可供购汇币种有 9 种，分别是美元、欧元、港币、英镑、澳大利亚元、日元、加拿大元、 新加坡元和瑞士法郎。有些银行还提供泰铢、菲律宾比索、瑞典克朗、丹麦克朗和挪威克朗 等币种

　　什么是外汇期权 期权 从字面上来看，期是未来的意思，权是权利的意思。期权就是指一种能在未来某特 定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。 期权实际上是一种权利， 是 一种选择权，期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利， 他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。 外汇期权 外汇期权是期权的一种，相对于利率期权、期货期权等其他种类的期权来说，外汇期权 买卖的是外汇， 即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利， 即期权买方在支 付一定数额的期权费后， 有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖 方买卖约定的货币，同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。

　　外汇常用术语 风险管理 ：利用金融分析与交易技术来减少和/ 或控制不同种类的风险。 干预 ：由中央银行所采取的行动，以此调整该货币的价值。协定干预是指由不同国家的中 央银行一起干预来控制货币汇率。 杠杆 ：也称为保证金，为实际交易的金额与要求保证金的比例。 隔夜交易 ： 直到第二个交易日仍保持开放的交易。 沽：卖出（源自粤语） 国际收支 ：指一国承认的，在一定时期内对外交易的记录，包括商品、服务和资本流动。 国家风险 ： 与政府干预相关的风险 （不包括中央银行干预） 典型事例包括法律和政治事件， 。 如战争，或者国内骚乱。 国内生产总值(GDP) ：一国的总生产量, 收入及支出。 国民生产总值(GNP)：国内生产总值加上国际投资， 交易收入。 关单 ：卖出或买进某一货币来抵消同等数量的现有交易，以此轧平帐目。 英汉对照 ING Securities 霸菱 Istate 意大利统计局 Insee 法国经济统计局 ISM 供应管理学会 Merrill Lynch 美林公司 NYMEX 纽约商业期货交易所 KYODO NEWS 共同社(日本) REIT 房地产投资基金 UKX 金融时报指数 三大汇率体系的演变 国际货币体系在世界经济中的地位举足轻重。国际经济学家罗伯特·所罗门曾说过：国 际货币体系就像城里的红绿灯一样，一个功能完善的货币体系能为国际贸易和投资提供 方便，能自然地适应各种变化；一个功能差的货币体系不但妨碍国与国之间的贸易和投资，

　　而且在对各种变化作调整时，甚至会起阻止和推迟作用，引起阻碍经济发展的动荡。 世界货币体系可以用不同汇率体系作为标志划分为三大类： 金本位制、 固定汇率制和浮 动汇率制。浮动汇率又可分为自由浮动汇率和管理浮动汇率（managed floating exchange rate） 。这些汇率体系基本上是按历史的程序发展过来的。 古典的金本位制及其向纸币制的过渡 历史上最重要的汇率体系之一是金本位。 在这一体系中， 参与国之间有一个固定的汇率， 在１８８０～１９１３年间金本位以其最纯粹的形式占着统治地位。 在这一体系之下， 大多 数国家的货币都与黄金挂钩，从而国与国之间在金本位的基础上建立了汇率体系。 为什么各国货币都与黄金挂钩呢？这是因为金是最合适的世界货币。 人类最早的货币有 牛羊、兽皮、贝壳、布帛和金属等各种物品。由于金的自然属性，它逐渐取代了其他各种实 物货币而成为真正的货币。金天然很纯，虽说金无足赤，但相对于其他金属可以说是近乎足 赤了。金的质地均匀，且易于切割。更何况金的数量不多，难以开采，因而它含有的价值较 高。随着世界范围商品交换的发展，金也就成了最理想的世界货币了。 金成了世界货币之后，各国的货币都与黄金挂钩，确立了金本位。英国是在１８１６年 实行金本位的，外汇学院 法国虽说是１９２８年正式实行金本位制， 但在１８７３年限制银币自由铸 造时在事实上已是金本位制了。 美国在１９００年正式实行金本位制， 但实际上在１８７３ 年也停铸银元。德国在１８７１年，日本是１８９７年相继都实行了金本位制。不发达国家 实行金本位制稍晚于发达国家。 埃及是不发达国家中最早实行金本位制的国家之一， 那是在 南非发现大金矿后的第二年，即１８８５年。墨西哥是１９０４年实行金本位制的，印度到 １９２７年才实行金本位制。 在这里我们想插一段中国的银本位制的废除。 中国长期实行的是银本位制。 １９３５年 废除银本位制。美国在１９２９年经济危机的冲击以后，实施白银政策，提高银价，以图 操纵世界银市，迫使中国加入美元集团，从而取得在对华贸易和投资的有利地位。结果使 中国白银大量外流，在中国国内造成严重银荒，一时物价暴跌，企业纷纷倒闭。１９３５年 １１月在英国的操纵之下，政府宣布废除银本位。由于当时金本位的地位已在动摇， 中国也就没实行金本位，而是通行法币，即纸币制度。法币和英镑挂钩，１法币＝英币１先 令２． ５便士， 这样中国就加入了英镑集团。 但美国在同年１２月变更购银办法， 抑低银价， 使中国在国外市场出售白银处于不利地位。 政府被迫作出让步， 补充宣布对美元的比 价：法币１元＝０．２９７５美元，这样又使法币同时依附于美元。有趣的是，最近美国经 济学家弗里德曼写了《货币的危害》一书，其中一章专门论述美国当时对中国的白银政策。 他提到有一种观点是， 美国的白银政策使中国在很长一段时期通货膨胀严重， 促使了中国经 济的破产。 现在我们再回到金本位去。 金本位的功能是比较容易理解的。 假如人们到处支付的只是 黄金， 于是要购买别国的商品只要支付相当于商品价格的黄金就可以了。 这里没有外汇汇率 的问题， 因为金是世界共同的货币。 当然每个国家都发行自己的金币， 选择不同的金币单位。 维多利亚女皇选的是１/４盎司的金量（英镑） ，麦肯利总统选的是１/２０盎司的金量（美 元） 。在这种情况下，英镑的重量是美元的５倍，这就有个自然的汇率：５美元＝１英镑。 这是１９１４年以前金本位的基本情况。 各国都倾向于用它们自己的金币， 但任何人都可以 自由熔化金币，然后按当时的金价出售。除了有些熔化、海上运输和重新铸币的损耗，所有 国家都按金本位的固定汇率交换，这汇率是由各国货币单位的含金量决定。 第一次世界大战以后，随着国际政治、经济关系的发展，国际结算增多，各国越来越意 识到金作为支付手段，携带实在不方便，各国政府都逐渐过渡为使用信用货币，不过当时的 信用货币仍是以金币为本位货币。 银行券等各种信用货币可以自由兑换金币或黄金。 但由于 大多数国家黄金储备日益减少，这种制度无法再维持下去，到２０年代，金本位制进入了一 个新的阶段，即金块本位制和金汇兑本位制的阶段。 金块本位制和金汇兑本位制都是由金本位制衍生出来的，是金本位制的两个分支。 在金块本位制之下，国内不流通金币，银行券在一定数额以上才能按含金量兑换金块。 第一次世界大战后，英国、法国、比利时、荷兰等国曾相继采用这种制度。如英国在１９２ ５年规定，银行券兑现只能兑换净重４００盎司的金块。这是一种残缺不全的金本位，很不 稳定，实行不过几年，１９２９年的世界经济危机后，都先后崩溃了。外汇学院_百度文库

　　金汇兑本位制又称虚金本位制。在这种制度下，国内不流通金币，只流通银行券，对 外则无限制供应外汇。银行券可以兑换外汇，但这种外汇只能到国外才能兑换黄金。这种制 度， 是把本国货币同另一金本位国家的货币保持固定比价， 并在该国存放大量黄金或外汇基 金，以备随时出售外汇。 二、外汇交易介绍 全球主要外汇市场 目前， 世界上大约有 30 多个主要的外汇市场， 它们遍布于世界各大洲的不同国家和地 区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有欧洲 的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎，美洲的纽约和洛杉矶，澳洲的悉尼，亚洲的东京、新加 坡和香港等。 每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共性。各市场被距离和时间所隔， 它们敏感地相互影响又各自独立。一个中心每天营业结束后，就把订单传递到别的中心，有 时就为下一市场的开盘定下了基调。 这些外汇市场以其所在的城市为中心， 辐射周边的其他 国家和地区。 由于所处的时区不同，各外汇市场在营业时间上此开彼关，相跟着挂牌营业，它们相互 之间通过先进的通讯设备和计算机网络连成一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易， 外汇资金流动顺畅，市场间的汇率差异极小，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的 国际外汇市场。 外汇市场交易时间 主要的国际外汇市场有三十多个，最重要的就是纽约、伦敦、东京，剩下的新加坡、巴 黎、悉尼等都是比较小的，但是也不能忽略这些中小市场，正是这些中小市场使外汇 市场 24 小时不停地运作。 伦敦外汇市场是一个非常典型的无形市场， 一直是全球最大的一个外汇市场， 规模最大 是英镑和美元的交易， 其次是欧元瑞郎和日元， 他的交易是北京时间 15 ： 30 到凌晨 12 ： 30 ，所以外汇交易到下午感觉上交易量开始大了，上午的时候，都是东京悉尼外汇市场， 他的交易量稍微小一点， 所以大家记一下伦敦外汇市场是从下午三点半到晚上半夜的 12 点 半。 纽约外汇市场也是一个非常大的外汇市场， 他的外汇的交易完全是通过现代化的通讯和 电子计算机进行的，由于美国是开放的，没有外汇管制，政府也不会指定专门的银行，几乎 所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务， 纽约的外汇市场参加者还是以商业银行为 主，包括五十余家商业银行，还有二十多家外汇银行，纽约的交易非常活跃，我认为纽约外 汇市场就是一个投机的金融交易市场， 而不像其他外汇市场， 有的外汇市场做外贸交易比较 多，比如出易相关的交易，纽约就是一个金融外汇市场，投机交易占很大比例。纽约外 汇市场是完全自由的外汇市场，伦敦是间接标价法，以英镑为自己的主货币，纽约有直接标 价法，同时也采用间接标价法，交易货币的量依次品种是欧元英镑瑞郎和加元，欧洲市场的 交易量比较大，日元相对少一点，交易时间是晚上九点半大凌晨四点。全球 50 ％以上的美 元交易都是通过纽约的系统进行银行清算，所以纽约的市场是交易中心。 东京外汇市场也是一个无形的交易市场， 可以是银行同业的交易， 也可以通过经纪人进 行，东京外汇市场交易品种比较单一，主要是日元对美元、欧元，日本作为出口大国，他的 进口贸易的收付较为集中， 所以比较容易受干扰， 他的交易时段是北京时间早上八点到十五 点半，巴黎市场比较有特点，他是有形和无形市场的结合，有形市场是指巴黎交易所进行的 外汇交易，类似咱们的证券市场，主要的品种是美元对英镑、欧元。还有一个悉尼外汇市场 是每天全球开市比较早的外汇市场， 他的交易时间是六点开始， 最早的应该是新西兰的惠灵 顿，交易量很小。 外汇市场主要的交易时段列表如下： 惠灵顿 04:00-13:00 悉尼 06:00-15:00 东京 08:00-15:30

　　香港 10:00-17:00 法兰克福 14:30-23:00 伦敦 15:30-( 次日 )00:30 纽约 21:00-( 次日 )04:00 全球外汇市场最密集的时间点在纽约和伦敦市场都同时进行的时间， 这是外汇交易最火 爆的时候，一定记住这个时间，每天投入一个小时的时间做外汇交易，这个时间最好在晚上 九点半到 12 点半之间，三个小时的时间抽一个小时做，这样的话比较有效率，机会也比较 多，而且大家发现，北京时间晚上九点半到 12 点之间，也是美国很多经济指标发布的时候。

　　外汇投资渠道 除了储蓄之外，外汇一般有以下几种投资理财方式：外汇宝、外汇理财产品、外汇期权 类产品和 B 股。这些投资渠道的操作方法差别很大，因此也就有不同的收益特点、投资风险 和适合的投资人群。 外汇宝：操作技巧要求高 “外汇宝”是投资者最早熟悉的一种外汇投资方式。它是利用各币种之间汇率的变化， 对一种货币进行低买高卖从而获利。 这是所有外汇投资方式中潜在收益最大的一类， 不过同 时伴随着很高的风险，能否盈利完全取决于投资者对汇率波动方向的判断。因此，投资“外 汇宝” 需要一定的金融知识， 要了解国际政治、 经济大事， 还需要很好的心理素质和判断力， 并且要有充裕的时间经常跟踪国际外汇市场，因此，难度较大。 外汇保证金 特有的本金放大机制能为投资者带来可观的盈利， 同时， 其风险也将同比例放大。 目前， 国内中国银行与交通银行已经放开了外汇保证金交易。 在国际市场上， 外汇保证金交易是高 风险的投资方式，并不适合所有的普通投资者。如投资者操作不当判断失误，将有损失全部 投资的可能，所以，操作“保证金外汇宝”交易，投资者必须首先对产品的风险有清晰的认 识。 结构型存款： “固定浮动”两相宜 外汇结构型存款（外汇理财产品）是近几年较为流行的投资渠道，投资期从几个月到 几年不等，通常本金都能保障。从投资收益角度来看还可以分为两大类：固定收益型和浮动 收益型。 固定收益型结构简单，通常给出一个明确的高于储蓄利率的预期收益率，唯一的条件 就是客户不能提前终止投资，而银行可能定期赎回该产品（如交行的“得利宝”等） 。由于 国际市场美元利率不断上升， 这类产品的收益也水涨船高， 目前一年期该产品的收益率通常 在 3.5%左右。 浮动收益型比较复杂，它的预期收益率通常更高，但实际能否得到则取决于许多附加 条件。 这类产品可以分别与利率、 汇率或黄金价格挂钩， 甚至还可以同时和几个指标挂钩 （如 工行的“汇神二号”。和同期限的固定收益产品相比，这类产品的预期收益往往能高出一两 ） 个百分点，但风险也就相应增加。如果由于市场变化导致附加条件不能满足，产品的最终收 益可能低于固定收益产品，甚至低于普通储蓄利息。 期权产品：灵活性较强 外汇期权产品的收益和风险则介于上述两者之间。它的投资期通常只有 1 至 3 个月， 年收益率可以达到 10%以上，但面临着到期货币转换的风险，本金并不保障。它的好处是短 期内能获得很高的固定收益，资金运作灵活，还不需要随时跟踪市场，这一点和外汇理财产 品相近； 但如果对挂钩汇率预测错误， 到时候你的资金将会按一个较差的价格变为另一种货 币，这一点又和“外汇宝”比较像。因此除非是对外汇市场有一定了解，但苦于没有太多闲 暇时间的投资者，否则投资外汇期权产品还是该慎重。

　　B 股：难度大于“外汇宝” 最后一种是投资 B 股，从各方面条件看这并不是目前较好的投资选择。首先 B 股市场 的涨跌风险不比“外汇宝”差，而且股票品种远远多于可投资的外汇，投资者要面临选股的 难题；其次 B 股的市场容量小，资金流动性差，交易时间有限；最重要的是股票市场还面临 着政策风险，这往往难以预料而且影响极大。因此在同等风险条件下，投资 B 股远不如“外 汇宝”的优点多。 如何炒“外汇宝” 如何炒“外汇宝” 所谓“外汇宝”就是个人实盘外汇买卖。通过“外汇宝”炒汇，要了解以下知识。 各交易货币的报价方式 国际外汇市场上汇率的标价方法有两种： 直接标价法和间接标价法。 直接解释两种标价 法不容易理解，由于客户在进行“外汇宝”交易时所使用的均为外币，为简便起见，我们将 标价的货币分成两类：斜杠左边的货币称为单位货币，斜杠右边的货币称为计价货币。 报价举例： USD/JPY(美元兑日元)买入价 105.80 卖出价 106.20 EUR/USD(欧元兑美元)买入价 1.3042 卖出价 1.3074 银行报价通常分现钞买入价、现钞卖出价、现汇买入价和现汇卖出价四种。有的银行钞 汇同价， 比如工行。 以上面的报价为例， 如果您手头的币种为日元， 您想抛出日元买入美元， 则正确的成交价应为 106.20；如果您手头的币种为欧元，并想将欧元兑成美元，那么成交价 位应为 1.3042。 外汇买卖的交易方式 目前， 银行的个人外汇买卖业务一般有两种交易渠道供选择， 即柜台交易与电子银行交 易(包括网上银行、电话银行及自助终端)。电子银行业务最大的特点就是客户能够实现自助 服务， 即不必每笔交易都要跑到银行的柜台来办理， 而是可以随时随地通过电子银行提供的 交易平台，自己来进行交易、查询和控制。 银行个人外汇买卖业务则采取实盘、即期交易方式，即必须持有足额的需卖出货币，方 可进行外汇买卖，资金交割和清算都在交易当天完成。 从个人实际交易的方式来看， 有实时交易或委托交易可供选择。 实时交易指客户按银行 公布的个人外汇买卖牌价进行外汇即时买卖。 例如， 某一时刻银行报出欧元兑美元现钞卖出 价为 1.2800，如果您此时抛出 1 万美元，同时就可得到 10000/1.2800=7812.50 欧元；委托交 易指客户可选择一委托汇率进行挂单， 如当天某一时刻银行牌价符合委托汇率， 则交易成交， 否则该笔委托在营业终了时自动取消。客户在委托交易未成交时，可进行委托撤单，取消该 笔委托。若委托交易已成交，则委托撤单无效。