外汇返佣下半年人民币汇率走势外资持有我国债券变化趋势……外汇局权威解读2022年7月29日

　　7月22日，国新办就2022年上半年外汇收支数据情况举行发布会。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英介绍今年上半年外汇收支数据情况，并回答相关问题。

　　王春英介绍，2022年以来国际形势复杂严峻，新冠肺炎疫情持续反复，全球经济增长前景转弱，在以习同志为核心的党中央坚强领导下，我国高效统筹疫情防控和经济社会发展，近期主要宏观经济指标出现企稳回升，经济总体呈现恢复发展态势。在此背景下，我国外汇市场韧性增强，人民币汇率表现相对稳健，跨境资金流动总体稳定。从银行结售汇数据看，外汇返佣下半年人民币汇率走势外资持有我国债券变化趋势……外汇局权威解读2022年7月29日2022年上半年，按美元计价，银行结汇13289亿美元，售汇12436亿美元，结售汇顺差852亿美元。按人民币计价，银行结汇8.6万亿元，售汇8.1万亿元，结售汇顺差5452亿元。从银行代客涉外收付款数据看，按照美元计价，银行代客涉外收入31600亿美元，对外付款30766亿美元，涉外收付款顺差834亿美元。按人民币计价，银行代客涉外收入20.5万亿元，对外付款20万亿元，涉外收付款顺差5330亿元。

　　下一步，外汇局将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，进一步深化外汇领域改革开放，推进跨境贸易和投融资便利化，服务实体经济发展。同时，加强外汇收支形势研判，不断地完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体监管框架，维护外汇市场稳健运行和国家经济金融安全。

　　王春英表示，今年以来，面对更加复杂严峻的外部冲击和挑战，无论从人民币汇率有关的价格指标看，还是从国际收支、涉外收付款等数量指标来看，都可以清楚看到我国外汇市场韧性增强的特征。

　　人民币汇率弹性增强，在全球范围内表现稳健。今年以来，受到美联储加息、地缘政治冲突等多重因素的影响，国际外汇市场变化的主线是美元走强，主要非美货币走弱。在这个背景下，人民币对美元的汇率出现了贬值，但是与国际主要货币相比，人民币币值的稳定性比较强。从美元指数的涨幅和其他主要货币的跌幅来看，截止到昨天，今年以来美元指数累计上涨超过11%，欧元、英镑和日元兑美元的贬值幅度在10%~17%之间，人民币兑美元贬值5.8%。从多边汇率来看，人民币汇率指数升值0.1%，说明人民币对一篮子货币保持基本稳定。从汇率预期来看，外汇远期和期权相关指标显示，人民币汇率没有明显的升值和贬值预期，市场主体总体保持理性有序的交易模式。从最近的表现来看，虽然美元进一步走强，但是随着国内经济企稳回升，人民币汇率在全球主要货币中的稳定性更加突出。7月以来多边汇率稳中有升。

　　我国跨境资金流动总体是稳定的，表现出相对均衡的发展态势。近期个别渠道出现了短期的波动和季节性变化，但是没有改变跨境资金流动基本平衡的总体格局，体现了我国国际收支结构的稳健性。经常账户顺差以及长期资本流入仍然是稳定我国跨境资金流动的基本盘。我国经济长期发展前景向好，不断改善市场环境，继续吸引了直接投资和中长期资产配置为目的的资金流入。外汇返佣

　　总的来看，我国更加高效统筹疫情防控和经济社会发展，经济韧性好、潜力足、回旋余地大，为我国外汇市场平稳运行奠定了良好的基础，也将更有能力应对外部环境的变化。

　　针对外资持有我国债券的变化及趋势，王春英指出，近期，我们看到国际金融市场发生较大变化，美元汇率、利率比较快上升，国际资本出现了从新兴经济体流出的态势。

　　我国债券市场已经逐渐成为全球跨境债券投资的重要目的地。2021年末中国吸收跨境债券投资规模接近8200亿美元，这个规模占新兴经济体整个吸收外部债券投资比例大概是三分之一。这里包括境外投资者来境内购买我们的债券，也包括境内主体到境外发债，这两方面都有明显提升或者保持活跃。这是从存量上来看。从流量来看，2017年我们加大了证券市场对外开放，2017年~2021年，中国吸收跨境债券投资资金规模仅低于美国、英国和日本，居全球第四位。经过多年发展，中国已经成为全球跨境债券投资的主要目的地之一，这个格局没有因为近期短期的市场波动而改变。

　　从全球范围来看，中国吸收债券投资的稳定性相对较高。债券市场波动是自然现象，也是自然表现。我们也测算了一下，主要国家吸收债券投资的波动情况，通过对比发现，中国波动情况远低于相当多的发达国家和新兴经济体。从境外投资者的构成和持有的债券规模看，央行类机构持有中国债券规模始终占一半以上，其余还有很大一部分是属于追踪国际指数的配置性资金，稳定性也比较高。

　　债券市场进一步开放有助于提升外汇市场韧性。近年来，货物贸易以及直接投资等跨境资金稳步流入，这些资金发挥了基础性顺差作用。债券市场开放也丰富了外汇市场的参与主体和资金来源，有利于拓展我国外汇市场的深度和广度，提升我国外汇市场对各类影响的吸收能力和消化能力。

　　总的来看，中国债券既有分散化投资价值，也有实际资金配置需求，更有基本面支撑。我国债券市场总规模21万亿美元，外资在中国债券市场中占比在3%左右，所以我国债券市场吸收外资是有提升空间的。长期来看，外资仍会稳步增持人民币债券，我们对此是有信心的。

　　关于今年以来外资企业利润流出情况，王春英表示，每年二、三季度都是外资企业利润汇出的高峰季节。从近期情况看，今年外资企业的利润汇出保持合理有序、总体平稳的发展态势。利润汇出对于我国跨境资金流动和外汇供求的影响是可控的。

　　当前外资企业利润汇出与我国吸收直接投资的存量规模相匹配。近年来我国营商环境不断地优化，外资长期看好中国市场，在华投资兴业，共享中国经济增长和改革开放红利的跨国公司越来越多，而且他们的经营利润稳步增长，所以相应的利润汇出随之增多。2020年到2021年，我国企业部门吸收的来华直接投资存量年均增长14%，利润汇出年均增速13%左右。

　　利润汇出对我国国际收支和外汇市场供求的影响在合理范围内。近年来货物贸易、服务贸易以及投资收益项下的资金有进有出，共同维护了经常账户合理均衡的顺差格局。同时，合理有序的利润汇出并没有影响国内外汇市场供求的总体平衡。此外，受益于人民币国际化水平提升，以及人民币币值的稳定，目前相当比例的外资企业利润以人民币形式汇出，对于境内外汇市场供求的直接影响是比较小的。

　　由于中国良好的经济发展前景能够给国际投资者带来比较持续稳定的回报，外商来华长期投资的意愿持续较强。除了新增的投资资本金、股东贷款流入外，很多外商投资企业都把利润中相当一部分用于在华再投资。与其他的主要经济体相比，中国的外资企业利润用于再投资的比例处于较高水平。

　　随着美联储收紧货币政策，日元和欧元贬值，关于下半年人民币汇率前景，王春英表示，下半年，人民币汇率仍将在合理均衡水平上保持基本稳定。这个结论有几个支撑因素：

　　第一，中国经济企稳恢复，主要经济指标向好，产业链、供应链保持稳定，将继续发挥支撑人民币汇率的根本性作用。

　　第二，中国的外贸和外资发展韧性较强，贸易投资等实体经济层面的资金仍会是流入的基本盘，有助于外汇市场供求的基本平衡。

　　第三，市场主体汇率预期基本稳定，保持“逢低购汇、逢高结汇”的理性交易模式。

　　此外，中国对外资产负债结构不断地优化，外汇储备规模保持总体稳定，持续居全球首位，仍然发挥着稳定国家经济金融安全重要的“稳定器”和“压舱石”作用。当然，人民币的走势会受外汇供求和国际金融市场等多重因素的影响，也可能在短期内有一定的波动，可能有上升、有下降，人民币汇率还会保持弹性和双向浮动，总体继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

　　针对近年我国跨境服务贸易逆差继续收窄这一现象，王春英指出，服务贸易包含的项目比较多，包括运输、旅行、知识产权使用、加工服务、金融服务、国内外汇计算机信息服务以及其他商业服务等，各种不同类型服务贸易的影响因素也不同，走势也存在着差异。全球疫情暴发以来，中国的跨境旅行受到了较大影响，但其他形式的服务贸易较快恢复。 主要有几个特点：

　　第一，中国的服务贸易总体规模已经超过疫情前水平。国际收支数据显示，2021年服务贸易收支规模已经恢复到疫情前2019年的水平，今年一季度收支规模比2021年同期继续增长了26%。近期，在海外留学等需求的支撑下，旅行收支规模有所回升；其他形式的服务贸易总体稳步增长，收支规模在2020年就超过了2019年的水平，2021年比2020年增长41%，今年一季度继续增长。

　　第二，服务贸易逆差明显收窄。今年一季度，旅行逆差294亿美元，比2021年同期低谷水平扩大了53%，但是仍然低于疫情前2019年同期的576亿美元。其他形式的服务贸易合计顺差128亿美元，连续第二个季度为顺差，这是今年以来中国整体服务贸易逆差收窄的主要原因。

　　第三，近年来服务贸易收入增加，体现了相关领域国际竞争能力的提升。主要是运输、其他商业服务、计算机信息服务出口收入增长。其中，运输收入自2020年下半年开始较快增长，一方面原因是国际运输价格高位运行，另一方面也反映了我国运输服务业抓住机遇、大力发展的成果。同时，随着中国制造业和服务业深度融合，以及服务业数字化转型，其他商业服务、计算机信息服务等新兴生产性服务业正在为服务贸易注入新的增长动能。

　　总的来看，今年以来中国服务贸易收入、支出都呈现了增长态势，其中收入增长更快，推动了服务贸易逆差进一步收窄。未来，中国服务贸易发展格局将会继续升级和演变，随着服务出口竞争力的不断提升，服务贸易收入将会保持增长，也会逐步对我国服务贸易逆差格局产生更深层次的影响。

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