外汇返佣问:去年年底银行结售汇顺差大幅增长,是否可以说是“热钱”再次加速流入我国?
答:现在还不能做出这种判断。近期结售汇顺差扩大主因不是结汇意愿增强,而是购汇动机减弱。在国内企业负债率较高的情况下,企业负债(而非资产)币种结构的调整是影响外汇收支状况的重要因素。
具体来讲,一是国内外汇贷款大幅增长替代了购汇。二是跨境人民币支付大幅增加替代了购汇。其中,有部分跨境人民币支出是因为2012年底境外人民币汇率相对境内升值且差价扩大,境内企业以贸易支付人民币的名义转移到境外购汇。三是对外融资仍呈下降趋势。
问:在全球流动性宽裕、国内经济企稳的宏观背景下,今年我国是否又会面临“热钱”大量流入的压力?
一方面,国内经济缓中企稳的基础进一步稳固,有助于缓解人民币贬值和资本流出压力;国际金融危机的影响还在持续,主要经济体宽货币、低利率政策继续推高全球流动性,提升市场风险偏好,也将刺激国际套利资本流向我国。
但另一方面,我国加快转变经济发展方式,国内外汇着力扩大内需,国内外汇实施进口与出口并重、支持和便利企业对外投资的政策导向,将进一步促进贸易投资平衡;世界经济持续低迷、主权债务危机继续演变、全球金融去杠杆化延续、地缘政治冲突,以及国内经济复苏进程反复等内外部不确定性因素较多,可能导致我国跨境资本流动大幅振荡。
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