5万美元换汇额度被允许境外投资？ 小心汇率损失和投资收益损失！

　　局资本项目管理司司长叶海生日前在《中国外汇》上表示，今年将研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、

　　此番表态在业内引发热议。业内人士表示，如果可以直接开展境外证券和等投资，有利于增加居民投资选择，推动跨境资本双向流动。但增加个人投资渠道并不意味着就可以获利，个人应审慎考虑全球货币利率水平和人民币是否升值等因素。

　　“如果未来5万美元换汇额度被允许境外投资，不要觉得就是把额度换出来这么简单，一方面可能面临美元贬值带来的汇率损失，另一方面如果没有好的投资渠道，还可能面临投资收益损失。”中国银行首席研究员宗良对记者表示。

　　根据《中国外汇》发表的文章，在谈到新一年外汇局在推动高水平、高质量对外开放方面将开展哪些工作时，叶海生提出四点，包括“研究有序放宽个人资本项下业务限制”，其中一条是“研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、等投资的可行性”。

　　如何理解研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性？中国民生银行首席研究员温彬分析称，“在居民收入水平提高的背景下，资产配置多元化需求增加，如果可以直接开展境外证券和保险等投资，一方面有利于扩大居民投资渠道，实现资产配置多元化；另一方面也有利于实现跨境资本双向流动，保持人民币汇率水平总体稳定。这对构建双循环新发展格局有积极作用。”

　　事实上，随着我国金融对外开放不断深化，按照IMF关于资本项目的划分标准，在七大类43个科目中大多数已经实现或基本实现可兑换。

　　此前，个人也已有间接投资海外资本市场的渠道—QDII(合格境内机构投资者)，银行、保险、基金等合格投资机构可以拿着这个额度配置海外资产。外汇局网站显示，截至今年1月13日，QDII累计批准额度为1257.19亿美元。

　　不过个人对外投资仍有一定限制。宗良对记者表示，人民币经常项目下可兑换已不存在问题，资本项下还有点限制。

　　“推动金融开放必然涉及到人民币可兑换，也是未来发展必要走的路。”宗良称，不过当前发达国家普遍实行量化宽松，不断推出所谓的刺激计划，在不确定性很大的背景下，我们会稍微注意放宽投资的节奏。

　　宗良进一步表示，从人民币功能来讲，我国金融市场开放要满足个人投资选择、满足全球资产配置的需要，但增加个人投资渠道并不意味着就可以获利。

　　“当前全球都是低利率、零利率，国内外汇在这种背景下从哪里赚钱呢？事实是这几年全球都想投中国，因为中国资产收益更佳，有利差、汇差。”宗良表示。

　　说到利差，业内一般对比中美10年期国债收益率。中美利差长期维持高位，即使美国10年期国债收益率近期升破1.3%，与我国逾3%的10年期国债收益率相比仍有约200个基点的利差。

　　这也是外资买入中国债券的核心动力之一。5万美元换汇额度被允许境外投资？ 小心汇率损失和投资收益损失！据中央结算公司和上海清算所数据统计，2020年外资机构持有间市场债券突破3万亿元大关，今年1月境外机构债券托管面额继续保持快速上涨，同比增62.09%。

　　汇差则可以人民币对美元汇率为例。2020年人民币对美元升值约6.1%，今年1月受中美GDP数据以及疫情等综合影响，国内外汇人民币对美元继续升值。

　　“之前就有人在人民币对美元汇率为7时急急忙忙地换了5万美元额度，现在人民币对美元升值到6.4-6.5之间，换汇者亏得一塌糊涂。”宗良强调，如果未来5万美元换汇额度被允许境外投资，也不要觉得就是把额度换出来这么简单，一方面可能面临美元贬值带来的汇率损失，另一方面如果没有好的投资渠道，还可能面临投资收益损失。国内外汇货币