观点分享：缺乏流动性的美债市场再度崩盘，并触发凸度交易，引致10年期和2年期利差急速走陡、30年期和10年期利差走平。熊陡崩盘的美债收益率跳涨一夜之内触发Risk-off模式：风险资...
观点分享：缺乏流动性的美债市场再度崩盘，并触发凸度交易，引致10年期和2年期利差急速走陡、30年期和10年期利差走平。“熊陡”崩盘的美债收益率跳涨一夜之内触发Risk-off模式：风险资产遭遇重度抛售、波动率风险再起。美元指数从套息交易的风险资产切换回避险资产属性。可这一切尚未结束，由于中债在经济周期和货币政策周期上均领先美债一个身位，美债如今的崩盘之路是中债2020年曾经走过的历史，如此导致中美10年期利差已经从200余BP的高点回落至180BP附近，触及利差“舒适区”，而在收窄的中美利差压力下，美元兑人民币汇率隐含波动率不会毫无反应，两者之间密切的负相关要么导致人民币汇率调回6.70一线，要么导致外汇期权隐波重新上行，除非中债比美债更加走陡。
①日本1月精炼铜出口量同比下降1.3%，至51215.307吨；对华出口量同比大增125.5%，至17188.019吨。
②日本1月阴极铜出口量同比增加1.8%，至47976.229吨；对华出口量同比大增124%，至16944.814吨。
虽然节后下游用电企业进入正常生产状态，但基于当前全国范围内气温普遍回升，用煤淡季效应开始显现，电厂日耗将继续回落，目前多数电厂维持刚性补库节奏，在长协煤和进口煤补充下，国内外汇电企采购市场煤意愿暂无。截至今日，秦皇岛港鄂尔多斯Q5500动力煤价格已降至583元/吨，继续刷新逾五个月新低。1月19日以来，短短五周时间，秦皇岛港鄂尔多斯Q5500动力煤价格已由此前的1060元/吨的绝对高位降至目前的逾五个月新低，期间累计下跌477元，跌幅高达45%。
玻璃期货单边走升，午后触及涨停，创下2070元/吨的上市新高，尾盘打开涨停板，主力合约终收高4.46%报2059元/吨，成交量增加近6成至119万手，持仓量微降。华泰期货评论，对消费的高预期叠加春节前备货不足，形成了消费提前启动的迹象，期货市场也给出了小的升水，后续玻璃短期谨慎偏多，但要注意，在正月十五前需求仍未证实真伪，叠加玻璃破前方高点所面临的压力，近两个交易日仍要注意高价格、高利润所带来的高风险。
2月24日，2020年机械工业经济运行形势信息发布会在京召开。中国机械工业联合会执行副会长陈斌指出，2020年机械工业全年生产回稳向好，工业增加值、营业收入与利润总额增速均超过预期，但行业投资低迷状态仍在延续；2021年机械工业经济运行总体将呈现前高后平的走势，全年工业增加值增速在5.5%左右，营业收入和利润总额增速在4%左右，外贸进出口力争保持基本平衡。
①据石油分析机构Vortexa分析师Serena Huang表示，中国柴油出口量已飙升至三年多来的最高水平，2月迄今出口量为53.7万桶/日，同比增长19%，环比增长63%。本月迄今汽油出口量为38.9万桶/日，同比增长8%，环比增长5%。
②Serena Huang表示，中国目前柴油供过于求，疫情进一步加剧了这种情况。尽管柴油裂解出口在过去一周略有下降，但市场可能没有完全计入中国燃料出口量的增量。
周四纯碱整体强势运行，午后盘中涨停随后开板回落，橡胶外围市场回落 回调整理 覆巢之下无完卵、唯一未起的只剩外汇期权波动率最终价格收于1748（+3.88%）。近期纯碱期货表现活跃，周一即强势涨停，今日盘中出现涨停，价格创下上市新高，不过尾盘价格回落。现货市场表现相对平稳，整体行情跟随期货小幅走强，企业报价相对坚挺，工厂出货正常。方正中期期货认为，贵金属近期市场看涨氛围浓厚，业者对后市信心较足，终端及贸易商备货积极性较高，多数纯碱厂家接单充足，多数联碱厂家库存低位，氨碱企业控制接单。玻璃生产企业节前集中补库，当前没有进一步集中补库需求，供需格局尚属温和，建议基于光伏玻璃药用玻璃等远期需求乐观预期的多头头寸避免追高。
①中国农业科学院哈尔滨兽医研究所猪传染病研究室主任仇华吉表示，现仍在对一种抗击非洲猪瘟的疫苗进行临床试验，商业化投产的时间尚不明确。今年冬天，国内部分地区爆发了新的疫情，这一定程度上推进了疫苗研发的进程。自2018年出现这种疾病以来，中国近一半的生猪群都死于非洲猪瘟。
③猪肉价格引发了人们的担忧，即生猪产能全面恢复可能会推迟到2021年之后，而不是此前农业农村部预测的2021年6月。此外，预计在猪肉短缺的情况下，中国的猪肉价格将在两到三年内保持高位。
①周四，鸡蛋期货低开高走。JD2105收盘价报4650元/500千克，国内外汇涨幅录得2.79%。该合约盘中向上触及4726点，该水平接近周一创下的阶段高点。商品市场整体氛围较好，且市场预期鸡蛋上半年供需形势乐观，盘面受到资金和情绪带动作用明显。但考虑到鸡蛋主力合约较现货升水较高，短期内还要注意风险控制。
②国信期货表示，国内蛋鸡存栏总体趋于下降过程中，加之饲料成本上涨，中长期趋于好转；但由于当前现货价格偏低，而业内对未来蛋价有一定乐观预期，冷库逢低存货也在悄然进行，或增加未来供应，从而限制未来价格上方空间。
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