外汇返佣外汇分析深度宏观6月市场分析报告：超预期因素冲击加剧跨境资本流动波动 市场处变不惊

　　6 月份，人民币汇率保持窄幅波动，境内外汇供求缺口小幅转正，股票市场和债券市场跨境资本流动情况改善。

　　在美元升值、大多数非美货币贬值的情况下，人民币汇率整体偏强，汇率指数小幅转涨。上半年，人民币汇率最大振幅较上年有所扩大，市场力量引发的汇率纠偏缓解了超调压力。

　　6 月份，境内外汇供求缺口小幅转正，市场主体结汇和购汇意愿继续减弱。上半年，在人民币汇率双向宽幅震荡行情下，境内外汇供求保持了基本平衡略有结余。3 月至6 月人民币汇率急跌期间，“低(升值)买高(贬值)卖”的汇率杠杆调节作用总体正常发挥。

　　6 月份，货物贸易进出口顺差创历史新高，带动结售汇顺差扩大，顶住了外资利润汇回压力。上半年，货物贸易顺差不顺收负缺口同比扩大，可能是全球供应链中断情况下，外贸企业加快收付款和清偿前期进口延付的结果。随着供应链问题改善，这部分缺口可能逐步收窄，外汇分析减轻后续资金流出压力。

　　6 月份，市场防范人民币升值风险力度减弱，外汇返佣一定程度上与中美货币政策分化加剧、境内美元/人民币掉期转为负值有关。上半年，人民币急跌并未造成市场恐慌，主要是因为市场管理汇率风险力度加大，这反过来也得益于人民币汇率弹性增强。

　　6 月份，陆股通项下资金延续前两个月的净流入，并且净流入规模大增，带动股票市场资金由净流出转为净流入；债券通项下境外机构单月减持人民币债券规模降至933 亿元，其中同业存单转为净增持，政策性银行债净减持规模减少，但国债净减持规模为599 亿元，创历史新高，可能反映了中美利差倒挂加深的影响。上半年，外汇返佣外汇分析深度宏观6月外汇市场分析报告：超预期因素冲击加剧跨境资本流动波动 外汇市场处变不惊股票通项下和债券通项下资金均为净流出。但迄今为止，资本市场资金流出对境内股汇债市场的影响有限。