外汇返佣外汇分析远期相关术语实用案例分析 风险管理专题Vol10

　　在上一期《关于外汇远期，你了解多少？》中我们详细介绍了外汇远期（）合约的相关流程、价格影响因素及优点。

　　本期我们将进一步了解外汇远期相关的各项术语，帮助大家更顺利地做好企业风险管理。

　　由于两种货币的利率不同，导致该货币对的远期价格与即期汇率因为利差产生远期升贴水，通常称为升贴水点数。

　　根据上一期我们讲到的外汇远期定价模型，在其他情况不变时，远期点的变动主要受到两种货币之间利率差的影响：利率差扩大，远期点走阔；利率差缩小，远期点收敛。

　　远期汇率的升贴水不是对未来汇率的预测，但远期点也会受到即期汇率波动的影响。如图所示，2016年初，受到美联储加息预期的影响，美元兑人民币处于升值趋势中，美元兑人民币的远期价格高于即期价格，价差随着时间推移不断扩大。这样的情况就是远期升水，部分反映市场看涨美元看跌人民币的预期。

　　如图所示，2016年初，受到避险情绪的推动，日元处于升值趋势中。美元兑日元的远期价格低于即期价格，价差随着时间推移不断扩大。这样的情况就是远期贴水，反映出市场看跌美元看多日元的预期。

　　中国某企业的日本子公司在3个月后有一笔10万美元支出，为了避免美元升值的汇率风险，该企业与D银行于7月14日签订一外汇远期合同，在10月16日以115的汇率支付日元收取美元。该合约到期时，如果美元兑日元汇率高于115，交易就有收益；如果美元兑日元汇率低于115，交易就会有亏损。

　　全额交割指远期合约到期行权时，交易双方按照约定的执行价格对合约本金全额实际交付。

　　差额交割指远期合约到期行权时，交易双方根据参考汇率和协议中约定的远期汇率计算并确认差额，在交割日以约定的交割币种进行差额交割的远期外汇交易。

　　企业有购汇需求，以6.80的价格购买10万美元三个月后美元兑人民币的外汇远期合约。外汇分析

　　①全额交割：企业在合约到期日，以6.80的价格向银行购买10万美元，履行合约；

　　②差额交割：在合约到期日市场汇率为6.70，外汇分析企业在市场以6.70的价格购买10万美元，同时以0.10的价格向银行补足原远期合约中的差额外汇返佣1万元人民币，实际购汇价格仍然为6.80；

　　③差额交割：在合约到期日市场汇率为6.90，企业获得银行补贴1万元人民币，并在市场以6.90的价格购买10万美元，实际购汇价格仍然为6.80。

　　效果：两种方式的实际成本是一样的，全额交割远期结售汇适用于未来存在结售汇需求的各类业务场景，应用范围较广。差额交割适用于因跨境交易产生外汇风险敞口，但实际交易并不涉及外汇收支，以及境内机构合并境外子公司财务报表等外币资产负债风险套期保值的各类场景。有的企业对资金使用的灵活性有一定需求，因此在远期结汇或购汇中运用差额交割的方式。

　　上述内容就是外汇远期实际应用场景中的术语介绍。下一期，我们将会为大家带来外汇期权的相关内容，感兴趣的可持续关注【寻汇观察】哦~

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