外汇返佣央行上调远期售汇业务外汇风险准备金率至20%分析称将减少即期市场购汇需求助力市场供需平衡2022年9月28日分析

　　外汇返佣导语：恒生中国首席经济学家王丹分析，未来几个月中美货币政策分歧将进一步增大，但央行有足够的调控工具保持汇率基本稳定。

　　9月26日，央行发布公告称，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，中国人民银行决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。

　　中国民生银行首席经济学家温彬表示，外汇分析此举将提高银行远期售汇成本，降低企业远期购汇需求，进而减少即期市场购汇需求，有助于外汇市场供需平衡。

　　什么是远期结售汇业务?根据央行货币政策司的解释，远期结售汇业务是指外汇指定银行与境内机构签订远期合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和日期，到期时按照合同约定办理结汇或售汇业务。

　　央行表示，远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险，但由于企业并不立刻购汇，而银行相应需要在即期市场购入外汇，这会影响即期汇率，进而又会影响企业的远期购汇行为。这种顺周期行为易演变成“羊群效应”，影响市场秩序。

　　针对此次调整，温彬指出，从我国经济基本面看，预计三季度GDP增速较二季度有明显回升，通胀水平温和可控，国际收支状况良好，特别是经常项目和直接投资等国际收支基础性项目保持较高顺差，为人民币汇率稳定和外汇市场平稳运行奠定了基础，人民币不存在持续贬值的基础。

　　“从刚公布的8月份银行结售汇数据看 ，衡量结汇意愿的结汇率为71%，较今年以来月均值提升3个百分点，可见在当前人民币汇率点位下，市场主体结汇意愿较强，将成为人民币汇率的重要市场支撑力量。8月衡量售汇意愿的售汇率为67%，与今年以来月均值基本持平，反映市场主体呈现‘逢高结汇、逢低购汇’的交易模式，外汇市场交易秩序总体良好。”其补充道。

　　据悉，2015年“8.11”之后，为抑制外汇市场过度波动，央行将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架，对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率定为20%。随着跨境资本流动和外汇市场供求恢复平衡，市场预期趋于理性，2017年9月，央行又将外汇风险准备金率调整为0。外汇分析2018年为防范宏观金融风险，又从0调整为20%。2020年10月又从20%下调为0。直至今日调整回20%，已时隔近两年。

　　值得一提的是，就在本月初，央行发布公告称，为提升金融机构外汇资金运用能力，2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。

　　近日，人民币兑美元汇率呈现贬值态势。根据财联社报道，9月15日，离岸人民币兑美元自2020年7月以来首次跌破7.0关口；9月22日，离岸人民币兑美元跌破7.1关口，日内跌超300点，最低报7.1017，续创2020年6月以来新低。

　　恒生中国首席经济学家王丹分析表示，人民币“破7”主要来自两方面的压力。一是预期美联储将持续加息以对抗通胀，美元指数升值压力陡增。二是中国出口开始减速，对人民币需求降低。近期的贬值是在市场预期内的，也并没有大规模的非正常跨境资本流动。经常项目顺差仍处高位，对人民币币值有一定支撑。

　　“我们并不认为人民币会持续大幅贬值，因为中国宏观经济在复苏中，下半年增速将显著好于上半年，FDI也在快速增长。未来几个月中美货币政策分歧将进一步增大，但央行有足够的调控工具保持汇率基本稳定。” 王丹补充道。

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