外汇返佣【外汇商品】20221111摘要合集资讯

　　外汇资讯北京时间11月8日美国中期选举拉开帷幕。共和党大概率重掌众议院。由于在佐治亚州两党得票率均未超过50%，需要在一个月后进行第二轮投票（run off）。预计最早12月6日才能确定参议院的归属。

　　由于大概率至少失去众议院，债务上限的政治博弈很可能再度上演。当前债务上限余额所剩无几，预计最早明年第一季度就会面临“财政悬崖”。政府停摆的担忧将阶段性施压市场风险偏好。

　　倘若出现共和党夺取参众两院的情况，拜登存在被弹劾的风险。若发生类似“水门事件”的情况，即拜登被成功弹劾或辞职，势必会引发短期市场动荡。此种情景也将影响美国的对外战略部署，尤其是在俄乌冲突中的立场。

　　在失去众议院后，拜登剩余任期难有作为，在财政上趋于保守。财政再平衡中期利多美元。民调显示共和党选民比选民更加关注通胀，为了争取选民支持倾向于支持外汇返佣美联储紧缩。

　　宏观形势：海外方面，美国10月CPI不及预期，带动美元利率、汇率回调。美元指数回调叠加国内疫情防控政策优化，人民币出现明显升值波段。国内方面，基本面缓慢修复外汇资讯，但海外riskon以及国内疫情防控政策优化利好股市反弹，带来债市利率上行压力。

　　中资美元债市场综述：10月中资美元债发行创近三年新低，城投、地产、金融发行量同比继续大幅下滑。10月中资美元债投资级指数小幅回落，地产及高收益债指数大幅下行。

　　重点行业信用跟踪：城投债方面，财政部发文提及不得通过国企购地等方式虚增土地出让收入。城投利差区域性分化。地产债方面，稳楼市政策仍以“房住不炒”为前提。政策禁止通过国企拿地虚增土地出让收入，土地市场景气度仍存压力。房企信用风险拐点仍未现。

　　美国10月CPI、核心CPI超预期回落。核心商品同比大幅回落、医保价格调整是CPI下行的主要原因。

　　本期专栏：假如核心商品价格加速回落。由于核心商品价格下跌较我们此前预期更快，我们模拟了核心商品加速下跌、其他核心服务上涨放缓情景下的核心CPI。结果显示核心CPI年内仍有粘性，但乐观情景下2023年末将低于2%。

　　房租和其他服务价格维持扩张仍是大概率事件。由于供应链压力缓解和需求萎缩，核心商品同比延续回落的可能很高，但速度有较大不确定性。食品价格同比趋于稳定。美国持续释放原油战略储备和天然气供给过剩将使得能源价格同比持续下降。

　　市场短线将延续美国核心CPI见顶和美联储放缓加息的逻辑，美元指数和美债收益率上行放缓，带来阶段性风险偏好回升。12月议息会议前还将公布11月CPI数据，不排除数据反复的可能性，美联储12月加息75bp的可能性暂无法完全排除。市场预期的加息终点5.25%可能也存在一定程度低估。从70-80年代经验来看，纵使通胀开始趋势性回落，加息仍需持续，使得利率与通胀相向而行直至利率超调。外汇返佣【外汇商品】20221111摘要合集外汇资讯