外汇帮助美联储加息步伐仍远远落后黄金跌势恐才刚开始

　　外汇帮助汇通网1月28日讯—— 1月28日亚市早盘，现货黄金延续前两个交易日的跌幅，进一步远离1800关口。美联储主席鲍威尔在美联储表示可能“很快”提高利率后发表的言论帮助金价跌破每盎司1800美元。对于华尔街的许多人来说，本月美国国债市场的剧烈抛售才刚刚开始。道明证券大宗商品分析师表示，金价还有进一步下跌的空间。

　　周五（1月28日）亚市早盘，现货黄金延续前两个交易日的跌幅，进一步远离1800关口。美联储主席鲍威尔在美联储表示可能“很快”提高利率后发表的言论帮助金价跌破每盎司1800美元。对于华尔街的许多人来说，本月美国国债市场的剧烈抛售才刚刚开始。道明证券(TD Securities)大宗商品分析师表示，金价还有进一步下跌的空间。

　　周四，道明证券宣布在未来四到六周内对黄金进行战术空头头寸。大宗商品分析师在报告中表示，他们在每盎司1821美元的价位做空黄金，并预计金价将跌至每盎司1740美元。

　　周三，美联储主席鲍威尔表示，美联储准备在3月份开始加息，导致两年期美国国债收益率飙升至2020年3月以来的最高水平，这进一步加剧了市场的跌势。货币市场迅速开始消化美联储2022年加息近五次的预期，而2021年12月的预期为三次。

　　鲍威尔承认，与美联储之前启动加息周期时相比，经济增长更为强劲，通货膨胀率也更高，这意味着从3月开始，美联储可能会加快货币政策收紧的步伐。他表示相信美国经济能够应对加息，同时也为加息50个基点留下了余地，这是自2000年以来从未出现过的紧缩举措。

　　他的言论引发了债券抛售，周四纽约市场早盘，两年期政策敏感国债收益率升至1.20%，较联邦公开市场委员会会议和鲍威尔新闻发布会前上升20个基点。

　　货币市场交易商加大了对加息的押注，认为2022年将加息117个基点，即近5次25个基点，高于会议前的约100个基点。

　　债券分析师和投资者一致认为，市场仍低估了美联储为遏制通胀上升所需要采取的行动，而通胀的持续程度和幅度都超出了决策者此前的预期。在他们看来，债券收益率将需要大幅上升(并维持在这个水平)，才能让借贷成本接近足以防止经济过热的水平。目前，美债市场已经经历了2016年最严重的月度抛售，进一步的亏损料将给黄金市场带来打击。

　　摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)首席全球策略师凯利(David Kelly)在谈到美联储时表示:“他们的表现落后于曲线，他们的错误是太过宽松，时间太长了。”面对40年来最大的通胀升幅，美联储需要提高足够的利率，以在不引发经济衰退的情况下控制住消费者价格。

　　尽管美国国债收益率本月大幅上升，但作为金融体系基准的实际收益率仍处于历史低位，收益率仍低于预期通胀率。这表明，人们相信2022年晚些时候经济增长和通胀将放缓，并最终使美联储能够在当前商业周期内仅上调略高于2%的隔夜利率。目前接近于零。

　　三菱日联金融集团(Mitsubishi UFJ Financial Group)美国宏观策略主管George Goncalves表示:“鲍威尔的态度比预期强硬得多。美联储显然落后于形势，正在利用一切机会回归立场。我们仍然认为，这最终将导致另一个方向的政策错误。但就目前而言，他们在抗击通胀方面是认真的。”

　　包括前纽约联储主席达德利在内的多位知名观察家，美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)和长期担任基金经理的埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)一段时间以来一直警告称，美联储在收回刺激措施方面行动过于迟缓。自2020年初以来，美联储购买债券的规模使其资产负债表上的资产规模增加了一倍多，达到近9万亿美元。

　　美联储的关键利率仍接近于零，并将继续购买债券直到3月份，这进一步刺激了就业市场趋紧、工资上涨和7%的年通胀率的经济。经通货膨胀调整后的10年期美国国债实际收益率为-0.55%，这是金融环境极度宽松的迹象。根据美联储今年的预期，到2022年底，隔夜联邦基金利率区间将维持在1.25%左右，远低于通胀率，也低于经济学家认为不再对经济增长有刺激作用的约4%的通胀率。

　　摩根士丹利前经济学家、现在耶鲁大学任教的罗奇(Stephen Roach)在本周的一份报告中表示，“美联储落后得如此之远，甚至连曲线都看不见。美联储正在以40年来最低的失业率为经济加油，外汇帮助而此时的通胀率可能是早先过度宽松货币政策时期的两倍以上。美联储将不得不采取更多的紧缩措施。”

　　美联储将在旧债券到期后不再购买新债券，从而开始缩减资产负债表，这将带来一些变化。美联储曾表示，一旦加息开始，将开始购买新债券。债券市场对这样一种前景保持警惕:如果美联储试图通过加息来控制通胀，这种所谓的量化紧缩可能会加剧。

　　杰富瑞(Jefferies)经济学家马尔科斯卡(Markowska)表示，劳动力市场的“结构性紧缩”是自上世纪50年代以来从未出现过的，而且“企业和个人的资产负债表上都有大量现金，正等着被花掉。通胀问题不会自行消失，美联储最终将不得不对此采取行动，我不认为7次加息就能做到这一点。要让通胀率在持续的基础上回到2%，需要的远不止市场已经给出的价格。”

　　道明证券大宗商品分析师表示：“在不威胁劳动力市场的情况下提高利率有相当大的空间。从许多方面来看，这都是一个历史上供不应求的劳动力市场，职位空缺、离职率和工资都以几十年来最高的速度增长。”

　　道明证券表示，美联储的加息举措在很大程度上已被黄金市场消化；不过，美联储在年底前缩减资产负债表的计划仍是个未知数。

　　分析师表示:“市场已经在一段时间内消化了3月份加息的价格，这将消除加息信号的打击，但有证据表明，量化紧缩可能对资产价格产生更大影响。在几乎没有提供有关量化紧缩步伐的额外信息的情况下，面对的美联储，黄金应该继续难以吸引资本。”外汇帮助美联储加息步伐仍远远落后黄金跌势恐才刚开始