南京银行-金融同业部货币市场月报：2022年3月-220408年5月10日货币资讯

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　　3月全球日均新增确诊病例为160.05万例，较2月下降22%以上，但月末新增确诊再度上行。（慧博投研资讯）受防疫管控措施放松以及变异毒株传播性增强影响，西欧及部分亚洲国家确诊人数增加。美欧PMI环比下行，经济动能的放缓及高企的物价抬升滞胀风险。美联储加息落地后再度放鹰，欧央行受基本面偏弱掣肘而紧缩步伐稍缓。稳增长政策多方着手持续发力，货币政策保持克制伺时而动。3月政府工作报告及随后的金融委会议再次突出强调了稳增长的重要性，以央行上缴结存利润及房地产放松限购限售为代表的各项措施稳步出台。虽然市场的宽松预期持续浓厚，但3月央行并未采取总量宽松操作。随着相关诉求的增长和施策窗口期的来临，降准降息在下阶段仍有落地可能。

　　央行公开市场操作稳健，资金面均衡略显宽松。3月央行综合净回笼2300亿，市场流动性整体保持平稳宽松；季末因素影响下当月流动性分层有所加剧，各品种资金价格全月各有涨跌；质押式回购规模有所下行，货币资讯债市杠杆率全月有所上升。存单发行量及余额均有所增加，发行利率全月几近收平。票据供给保持强劲，票据利率整体低位震荡。

　　近期海内外多方面扰动超市场预期，经济基本面的修复进程受到了较严重的影响。发达经济体货币政策取向加速转鹰，整体快于预期的紧缩进程对全球的总需求以及新兴经济体的资本市场带来了明显冲击。与此同时，俄乌冲突及其衍生的经济金融制裁、初级产品供应紊乱等问题严重影响了市场的风险偏好，并引发了大宗商品价格的飙升。多重因素压制之下，全球经济复苏势头再度放缓。3月以来的国内散发疫情逐步发酵为2020年武汉疫情以来最大规模的局部暴发，疫情冲击及相关封控措施使市场主体的正常生产经营活动受到干扰，经济景气程度明显承压。不过随着疫情逐步得到有效控制，逐渐加码的政策组合将对需求收缩和预期转弱进行对冲，稳增长效能或将进一步显现。在基建投资不断发力，房地产政策边际松动的带动下，二季度宽信用进程有望在疫情得到控制后获得实质性推进。整体来看，下阶段将适时灵活运用多种货币政策工具，专项债保持高速发行助推财政前置发力。在“早出快出”的各项政策组合的托举下，我国经济基本面稳中向好的格局不会发生实质改变。

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